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衰退に向かって競争？自ら招いた痛み？ JPモルガン、米中貿易紛争の爆発的リスクを強調

ＪＰモルガン・チェースは４月４日、経済リスクの高まりについて厳しい警告を発し、同社のプライベートバンクの最高投資責任者リチャード・マディガン氏が関税引き上げの潜在的な影響について概説した。マディガン氏は「高まる不安：関税の市場への影響」と題した報告書の中で、貿易摩擦が深刻化するにつれ、市場の見方が楽観から恐怖へと劇的に変化したと説明した。中国が米国からの輸入品すべてに34％の対抗関税を課す決定を下したことを受けて、彼は「解放から孤立へ」と書いた。同氏は、現在の政策路線では米国と世界経済が景気後退に近づく可能性があると警告した。

JPモルガンの幹部は、関税が継続されればインフレが「1～2％」上昇し、経済成長に同様のダメージを与える可能性があると予測した。彼は警告した。

米国が発表した関税がそのまま維持され、報復合戦がこれ以上エスカレートしなければ、成長の鈍化とインフレ上昇への懸念は、景気後退への競争というさらに悪い事態に変わる可能性がある。自ら招いた痛み。

同氏は投資家に対し、10年債利回りを注視するよう助言した。利回りの低下は市場が景気後退リスクの高まりを織り込んでいることを示しているからだ。マディガン氏はまた、企業の収益見通しが楽観的すぎると指摘し、「今年の収益見通しの10％はすぐに下方修正されるだろう。来年も同様だろう」と述べた。

マディガン氏は米国の貿易姿勢を、交渉の過度に攻撃的な始まりに例え、「我々はリアルタイムで交渉の『初級』コースを見ている。アンカーから始めよう」と述べた。しかし、出発点が「途方もなく高い」場合、信頼性が損なわれると彼は警告した。 「大統領以外、発表された関税に満足している人はいない」とマディガン氏は記し、現在のアプローチは貿易相手国との関係を悪化させ、世界経済を破綻させる恐れがあると示唆した。

金融政策については、連邦準備制度理事会による4回の利下げ予想に反対し、次のように述べた。

それは私にはありそうにないように思えます。今年の下半期には一度下落するのではないかと考えています。成長が突然マイナスに転じれば、おそらく2倍になるだろう。時間が経てば分かるだろう。

消費者支出が弱く、企業が雇用を削減する可能性が高いことから、JPモルガンの幹部は「テールリスクは増大しており、市場は安くなく、見通しは不透明だ」と結論付けた。