執筆者: SuperEx

編集：Vernacular Blockchain

トランプ大統領のトレードマークである「政策の二転三転スタイル」が、今度は彼自身のビジネスグループにおいて再び露呈したようだ。ほんの数日前、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（TMTG）はそのような取引を否定していた。しかし、5月27日には25億ドル規模のビットコイン購入計画を正式に発表した。まさにトランプ流と言えるだろうか？

この大ニュースは市場に衝撃を与えただけでなく、トランプ大統領を新たなタイプの「暗号政治実験」の最前線に押し上げ、権力と暗号資産の境界に関する世界的な議論を引き起こした。

メディア企業がこれほど大量のビットコインを購入するとはどういうことでしょうか？この複雑な仕組みを紐解いてみましょう。

お金はどこから来るのでしょうか？どこに行くのでしょうか？

まず、基本的な質問を見てみましょう。お金はどこから来るのでしょうか?

公式発表によれば、25億ドルは次の2つの部分に分割される。

言い換えれば、これはかなり複雑な資金調達構造です。普通株部分は純粋なエクイティファイナンスであり、転換社債部分は株価（そしてビットコイン）が上昇した場合に高いリターンを期待できるハイリスク投資家を引き付けるように設計されています。

ビットコインが上昇すると → トランプ・メディア＆テクノロジー・グループのバランスシートが強化され → 株価が上昇し → 債券保有者は転換時に利益を得る。

ビットコインが下落すると → 会社の資産が縮小し → 株主（さらには会社自体）が損失を被る可能性があります。

つまり、これは単なるビットコイン投資ではなく、初期のマイクロストラテジーに似たビットコインを燃料とするフィードバックループを構築する試みなのです。ただし今回は、テクノロジー企業ではなく、メディアコンテンツの複合企業です。

なぜビットコインを蓄えるのか？

トランプ・メディア・テクノロジー・グループのCEO、デビン・ヌネス氏は「我々はビットコインを金融検閲と戦うツールだと考えている」と説明した。

含みのある発言だ。しかし、その背後にある論理は単純だ。彼らは経済的な自己防衛を望んでいるのだ。

従来、企業は銀行、格付け機関、そして主流の金融機関に頼らざるを得ず、しばしば制約や差別に直面してきました。ビットコインを準備資産の一部として利用することで、資産基盤をこのシステムから切り離し、自律性を高めることができますが、同時にボラティリティも高めます。

トランプ大統領のメディアおよびテクノロジーグループの動きは、企業の備蓄戦略の最近の変化を反映している。

Semler ScientificやMetaPlanetなどの企業はビットコインを「実物資産」として購入しており、チェコ国立銀行もビットコインを準備金に含めることを計画している。

したがって、トランプ・メディア・テクノロジー・グループは、デジタル資産を次世代の現金準備戦略とみなす新たな波に乗っているにすぎない。

このフィードバック ループはどのように機能するのでしょうか?

さて、肝心な疑問はこうだ。トランプ・メディア＆テクノロジー・グループはマイニング会社でも暗号通貨取引所でもない。では、どのようにしてビットコインへのエクスポージャーを「清算」するのだろうか？

これにはトラフィックと視聴者が関係します。

このフィードバック ループはどのように機能するのでしょうか?

さて、肝心な疑問はこれだ。トランプ・メディア＆テクノロジー・グループはマイニング会社でも暗号通貨取引所でもない。では、どのようにしてビットコインへのエクスポージャーを「清算」するのだろうか？

これにはトラフィックと視聴者が関係します。

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは、$TRURM、$MELANIA、その他のミームコインなど、複数の仮想通貨ネイティブプロダクトをリリースし、大きな注目を集めています。保有者の多くは損失を出しているものの、市場全体の価値は上昇しており、トークンによるIP収益化が効果的であることが示されています。

同社はまた、暗号資産ETFや分散型金融プラットフォームTruthFiへの投資に加え、Crypto.comおよびAnchorage Digitalとカストディ業務で提携しています。コンテンツ、暗号化、金融ツールを軸としたクローズドループシステムを構築しています。同社の株式の53%を保有する信託は、このフィードバックループを中央集権的な管理システムの下に置きます。

簡単に言えば、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは、ブランド＋資本＋暗号製品が自立したフライホイールを形成できると賭けているのです。

外部の視点：信頼、リスク、集中化の懸念

しかし、これらすべてにはリスクがないわけではありません。

信頼の問題:

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは当初この取引を否定したが、24時間後に事実を認めた。当然のことながら、一部の投資家は同社の透明性に懐疑的だった。発表後、同社の株価は12%以上下落した。どうやら、誰もがこの取引に納得したわけではないようだ。

ボラティリティエクスポージャー:

ビットコインは現在、10万8000ドルから11万ドルの間で変動しています。ジェームズ・ウィン氏のようなレバレッジを効かせた投資家の清算は、数十億ドル相当のビットコインを保有するトランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループのバランスシートに大きな変動が生じる可能性があることを意味します。

全身集中リスク:

一部のアナリストは、より多くの企業や国がビットコインを蓄えれば、新たなタイプの「集中型で規制されていない」金融リスクが出現する可能性があると懸念している。

ある予測によれば、2045年までに機関投資家がビットコインの総供給量の50%を保有する可能性があるとのことです。この集中は深刻なシステムリスクの兆候を引き起こします。

メディアコンテンツ企業がデジタル資産保管庫へと変貌を遂げつつあるのを目の当たりにしています。トランプ・メディア＆テクノロジー・グループはビットコインを保有するだけでなく、トークンを発行し、分散型金融（DIF）に資本を投資し、従来の金融システムと並行する完全なアーキテクチャを構築しています。この「保管庫」とは、次のようなものです。

それは天文学的な利益をもたらす可能性があるが、状況が悪化すれば劇的な調整を引き起こす可能性がある。

いずれにせよ、これは私たちがこれまで目にした中で最も大胆な実験の一つです。メディア企業が暗号資産運用会社へと変貌を遂げるのです。その成功は2つの要素にかかっています。

まとめ

MicroStrategyが企業によるビットコイン配布の「テクノロジー企業テスト」だとすれば、トランプ・メディア・テクノロジー・グループは「IP+金融統合テスト」だ。

成功するか失敗するかはさておき、注目すべき疑問が浮かび上がります。コンテンツ企業は暗号資産を活用して、アップグレードや変革、さらには分散型金融の巨人へと成長できるのでしょうか？その答えは、もうすぐ明らかになるかもしれません。