今週、独立した連邦準備制度理事会は金利を据え置くことが確実だ。経済は間違いなく弱体化しているが、政策立案者が過度に強い反応を迫られるほどではない。これは、特に個人消費支出に対する価格圧力が継続する中で特に当てはまります。こうした背景から、関税の潜在的影響はFRBにとって緊張を強いるものとなることは間違いない。現状から判断すると、市場は今週の利下げ期待を織り込んでいない。トランプ大統領は週末、パウエル議長を解任するつもりはないと改めて表明したが、週末には「インフレがなければ、FRBは金利を下げるべきだ！」とも投稿したことにも注目すべきである。したがって、FRBが今週これを行わない場合、トランプ大統領がパウエル議長をどれほど厳しく監視するかが興味深いことになるだろう。この決定をめぐってトランプ大統領が再びパウエル議長を激しく非難する可能性も否定できない。