ドイツ銀行は、1945年以降の国際システムが崩壊しつつあり、国際法や確立された規範は軍事力と経済力のハードパワーの前では無意味になっていると考えています。これは、投資家にとって、地政学リスクがもはやテールリスクではなく、価格決定の中核要因となっていることを意味します。

TrendFocusによると、米国の外交政策は調整の兆しを見せている。ベネズエラにおける最近の政変は国際的な注目を集めており、この動きは西半球における米国の影響力に重大な影響を及ぼす可能性がある。

報告書は、2026年に世界市場が多くの不確実性に直面する可能性があると指摘している。エネルギー市場の構造調整と国際関係の変化の両方が資産価格に大きな影響を与える可能性がある。

移行期間中の権力の空白と極度の不確実性

新華社通信とCCTVニュースによると、2026年1月3日に行われた米軍の作戦により、麻薬テロ容疑で訴追されているベネズエラのマドゥロ大統領夫妻が逮捕された。ドイツ銀行は、この作戦は迅速であったものの、深刻な政治的空白を生み出したと指摘している。

統治モデル：トランプ政権は、「安全な政権移行」が達成されるまで、ベネズエラの統治を暫定的に引き継ぐと表明している。マドゥロ大統領の副大統領であるデルシー・ロドリゲス氏が暫定大統領に就任し、1月4日に米国との協力の意向を表明したことから、ロドリゲス氏がトランプ政権の政権移行計画の重要な一翼を担っていることが示唆されている。

選挙延期：野党指導者マリア・コリーナ・マチャド氏らが政権掌握の準備を進めているにもかかわらず、トランプ大統領は選挙を急いで実施するつもりはないようだ。

リスク警告：ドイツ銀行は、政権交代が予想ほどスムーズに進んだことはかつてないと警告している。カラカスを最終的に誰が統治するのか、そして米国当局がどのようにして統治の継続を確保するのかは、政治的および経済的に大きな不確実性を生み出すだろう。

石油のチャンス：1000億ドルの賭けと価格の諸刃の剣

ベネズエラは世界最大の確認済み石油埋蔵量を保有しており、この資源を掌握すればワシントンは莫大な経済的影響力を得ることになるだろう。しかし、ドイツ銀行のアナリストは、この機会は容易に得られるものではなく、市場に複雑な影響を及ぼすと見ている。

インフラの荒廃：ベネズエラの石油インフラ、道路、港湾は崩壊しつつあり、石油輸出量を過去最高の水準に回復させるには、10年間で最大1,000億ドルの投資が必要になると推定されています。

価格ショック: ベネズエラの輸出が大幅に増加すれば、世界的に供給が潤沢な中で原油価格が下落する可能性がある。

米国シェールオイルのジレンマ：原油価格の低下はロシアなどの競合国に打撃を与える可能性がある一方で、国内生産者にも悪影響を及ぼします。ドイツ銀行のデータによると、多くの米国シェールオイル企業は、原油価格が55～60ドルを下回ると利益を上げることができません。これは、トランプ政権の米国エネルギー生産促進というより広範な目標と矛盾する可能性があります。

「モンロー主義2.0」：西半球における絶対的優位

この行動は、米国が西半球に注力する上で「実質的な力」を与えることになる。ドイツ銀行は、これは単に特定の国を標的としたものではなく、トランプ大統領の「ドンロー・ドクトリン」（モンロー主義のトランプ版）の表れだと見ている。

地域的抑止力：この作戦の成功は、ワシントンの勢いを増す可能性がある。トランプ大統領は、米国が西半球を支配すべきだと明言している。ドイツ銀行は、キューバ、ニカラグア、コロンビアが次の圧力（主に経済的なものだが、軍事的手段も排除しない）の標的となる可能性が高いと予測している。

政策の進化：2025年12月の国家安全保障戦略はこの変化を予見していた。この地域における米軍のプレゼンスと「外科的」攻撃能力は、貿易から移民に至るまで、あらゆる問題における交渉材料となるだろう。

世界的な拡大リスクと国内政治的計算

トランプ2.0の外交政策はラテンアメリカだけにとどまらない。ドイツ銀行は、イエメンにおけるフーシ派への行動、イランへの直接攻撃、そしてベネズエラにおける現在の行動は、米国の軍事的意志を示すものだと強調している。

同盟国間の緊張：トランプ大統領のカナダ併合とグリーンランド購入に関する発言は、単なるレトリックではありませんでした。特に、1月4日に防衛のためにデンマーク領（グリーンランド）が必要であると改めて表明したことは、米国とデンマーク間の緊張を悪化させ、NATOの結束に影響を及ぼす可能性を示唆しました。

同盟国間の緊張：トランプ大統領のカナダ併合とグリーンランド購入に関する発言は、単なるレトリックではありませんでした。特に、1月4日に防衛のためにデンマーク領（グリーンランド）が必要であると改めて表明したことは、米国とデンマーク間の緊張を悪化させ、NATOの結束に影響を及ぼす可能性を示唆しました。

中間選挙ゲーム：迅速な勝利は短期的にはトランプ大統領の支持率を押し上げる可能性があるものの、リスクも同様に大きい。ドイツ銀行は、11月の中間選挙前に混乱した政権移行や移民の急増といった「泥沼」状態が発生すれば、共和党にとって脅威となると警告している。さらに、石油インフラの改修による経済的恩恵が、米国経済の即時的な利益につながる可能性は低い。

ドイツ銀行のこの調査レポートは、投資家に「最大限の不確実性」の世界を提示しています。米国は地政学のルールを書き換えつつあり、市場はそれに伴う変動に備える必要があります。