作者: 黄士良
過去1年間、暗号化デジタル通貨分野におけるビットコインの時価総額の優位性は拡大し続け、現在では過去5年間で最高値の63％を超えています。
おそらく、ETH 投資家にとって最大の打撃は ETH の価格そのものではなく、この数字でしょう。少なくとも私にとっては、ベッドの中に隠れて泣きたいほどの打撃です。もし5年前にひっそりと過ごしていたら、今の私はこんな風になっていなかっただろう。
ETH/BTC の為替レートが 4% 下落して以来、私はずっと「今後も下落し続けるのだろうか?」と自問していました。どうすればいいですか？ああ、本当に怒ってる。 2%未満になるまで尋ね続けました。まったく言葉が出ません。
私たちはこの疑問について真剣に考える必要がある。ビットコインの時価総額のリードは長期間続くだろうか？暗号通貨への投資がBTCの上昇に繋がるかどうかについては、忘れて他のことは研究しないでください。
他業界のトップ企業が長期的に優位性を維持できるかどうか、他分野の状況と比較しながら見ていきたいと思います。
最も明白に思い浮かぶのは、もちろん金です。 ChatGPTとGeminiに貴金属の市場価値分布を調査してもらいました。その結果は次の表のとおりです。
表1：貴金属の時価総額分布
金の時価総額の優位性は、主にそのブランドに由来しており、そのブランドは通貨および価値の保存手段として何千年にもわたって使用され、構築されてきました。ブランドのようなものは、人間の心の中に本来備わっている想像力を刺激するもので、障壁は非常に高いです。
ビットコインはこれに似ているような気がします。
比較する価値があると考えられる2つ目の点は、各国の法定通貨が世界外貨準備通貨に占める割合です。 chatgpt と gemini がまた登場。
ビットコインはこれに似ているような気がします。
比較する価値があると考えられる2つ目の点は、各国の法定通貨が世界外貨準備通貨に占める割合です。 chatgpt と gemini がまた登場。
表2：2024年第4四半期の世界の外貨準備高の通貨構成
ドルは絶対的な独占的地位を占めている。主な理由は、米国が世界最大の経済大国であり、米国の債務市場の厚みがかけがえのないものであり、主要な国際貿易、特に石油の価格が米ドルで決まることである。その他の補助的な要因としては、米国の政治、文化、連邦準備制度などがあり、どれも素晴らしいです。
しかし、現在の傾向としては、主に人民元の挑戦により、ドルの独占は低下する可能性がある。
暗号化されたデジタル通貨の分野におけるビットコインの時価総額シェアと比較すると、ビットコインは米ドルと同じような優位性を持っておらず、ビットコインはブロックチェーンの世界で最も有用なものを生み出していません。対照的に、第 2 位の市場プレーヤーであるイーサリアムは、米ドルに少し似ており、業界全体にさまざまなインフラストラクチャと使用シナリオを提供しています。
大手有名企業の状況を見てみましょう。
なお、比較のため、市場シェア（ユーザー数など）や株式時価総額配分シェアではなく、収益に直結する「獲得価値」における企業シェアを用いています。
表3：有名企業の収益力の同業他社に対するシェア
上記の 3 種類の事例から、価値獲得の主要なメカニズムをいくつかまとめることができます。
ブランドとプレミアム：iPhone、茅台、金、BTCは間違いなくこれです
技術・資本の障壁：NVIDIA、TSMC
ネットワーク効果: AWS、Google
資源の希少性または国家の裏付け：金、米ドル（ビットコインはこれに関連している可能性があります）
規模の経済：Amazonクラウドコンピューティング、TSMCファウンドリ、Nvidia GPU
ビットコインがブロックチェーン業界で絶対的な主導的地位を獲得している中核的な要因は、ブランドであると私は考えています。
同業界におけるブランドの価値獲得能力という点では、アップルの携帯電話は85%、金は90%を占める可能性があります。
暗号通貨業界における通貨間の競争が最終的にブランドによって決まるとすれば、ビットコインの現在の時価総額63%は高くない。
そうなるとETHホルダーは本当に泣くことになる。
しかし、ブランドが通貨とブロックチェーンの核であると信じてよいのでしょうか?
分散化、ネットワーク効果、ユーザー数、アプリケーションシナリオの実装などではないでしょうか？
まだ最終的な答えはありません。
しかし、ブランドの価値を決して過小評価しないでください。
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