フォーブス：なぜ億万長者たちは予測市場に集まっているのか？

アリシア・パーク

編集者: TechFlow

最も賢い億万長者のトレーダーたちは、台頭しつつある予測市場に賭けている。

カルシ氏はトランプ陣営とのつながりを活かして、この潜在的に1兆ドル規模のビジネスチャンスにおいて主導的な地位を確保した。

2023年の寒い冬の朝、ディスカウント証券会社の億万長者であるチャールズ・シュワブは、あまり知られていない予測市場のスタートアップ企業であるカルシのソーホーオフィスに到着した。

カルシの共同創業者である27歳のタレク・マンスール氏とルアナ・ロペス・ララ氏は、溢れんばかりのフォルダーをいくつも抱え、ウォール街の伝説的人物が中小企業に参入するのに要した時間に驚愕した。

2年前、シュワブ氏とウォール街のもう一人の大物投資家ヘンリー・クラビス氏がマンスール氏の会社にエンジェル投資を行い、カルシ氏を1億2000万ドルと評価した3000万ドルの資金調達ラウンドに参加した。

「チャックと初めて話をした数分後、彼は『投資したい』と言ったんです」と29歳のマンスールさんは言う。「チャールズ・シュワブを立ち上げた頃を思い出した、金融市場を根本的に変える可能性のある企業に出会ったのは久しぶりだ、と言っていました」

現在、カルシはチャック・シュワブ氏にとって、1760億ドルの時価総額を誇る証券会社以外では最大級の投資先の一つとなっている。6月には、このスタートアップ企業の評価額が20億ドルに達した資金調達ラウンドが実施され、ウォール街のもう一人の億万長者であるシタデル・セキュリティーズのベテランCEO、チャオ・ペン氏の注目を集めた。

シュワブ、クラビス、そしてチャオだけではありません。予測市場は金融界の最も優秀な億万長者たちにとって、注目の投資対象になりつつあります。

インタラクティブ・ブローカーズの創業者トーマス・ピーターフィ氏（純資産720億ドル）はフォーブス誌に対し、2021年のエンジェル資金調達後にカルシの買収を試みたと語った。ピーターフィ氏のインタラクティブ・ブローカーズはひるむことなく、カルシに対抗するため1年前にフォーキャストエックスという子会社を設立し、2025年末までにニューヨーク市長選挙からビットコインの価格まで、さまざまな未来の出来事を予測している。

2024年4月、ジェフ・ヤス氏が率いる650億ドル規模のクオンツ取引ヘッジファンド、サスケハナ・インターナショナル・グループは、主要マーケットメーカーとして流動性を提供するためにカルシと提携しました。さらに最近では、カルシはウラッド・テネフ氏が率いる64億ドル規模のロビンフッドと提携し、成長を続ける個人向け投資商品にイベント契約取引を追加しました。

競合他社に追いつくため、ブロックチェーンベースの予測市場Polymarketは、Palantirの共同創業者ピーター・ティール（253億ドル）、イーサリアム創業者のヴィタリック・ブテリン、Airbnb共同創業者のジョー・ゲビア（77億ドル）など、多くの億万長者から投資を集めています。Pitchbookによると、Polymarketの評価額は、ティールのFounders Fundが主導した1億3500万ドルの資金調達ラウンドを経て、8月に10億ドルに達しました。Coinbaseの創業者ブライアン・アームストロング（137億ドル）も7月に、数百万人の顧客に予測市場サービスを提供する「Everything Exchange」の立ち上げを発表しました。

The Informationによると、KalshiとPolymarketは現在、評価額をそれぞれ50億ドルと90億ドルまで引き上げる可能性のある新たな資金調達ラウンドを模索している。

選挙やスポーツイベントへの賭けは新しいことではない。米国では19世紀から存在しており、ユーザーが「イエス」または「ノー」の契約を売買することで将来のイベントの結果に賭けることができる現代の予測市場は、1988年にアイオワ大学で初めて提案された。

IntradeやPredictItといった初期の予測市場は2010年代に上場しましたが、規制上の問題や普及の遅れにより制約を受けました。カルシは最初の市場ではありませんが、昨年10月、連邦裁判所の判決により、1世紀以上にわたり違法とされていた大統領選挙の契約の提供が認められ、歴史に名を残しました。

大統領選挙はゲームチェンジャーとなった。選挙賭博の規制当局による認可を受けて、Kalshiのユーザーベースは1ヶ月足らずで10倍に拡大し、200万人のユーザーを抱え、選挙当夜には10億ドルを超える賭け金が集まった。Polymarketのユーザーは、トランプ氏かハリス氏にそれぞれ36億ドルという驚異的な金額を賭けた。選挙の勢いは予測市場を文化的に重要なものにし、来年のアカデミー賞ノミネート候補者の予測から、コールドプレイのコンサートで巨大スクリーンに映し出されたアストロノマーのCEOがハグした後に離婚するかどうかまで、無限とも思えるほどの賭けの機会を生み出した。

億万長者のトレーダーになぜ予測市場業界に参入したいのか尋ねると、おそらく次のような高尚な答えが返ってくるでしょう。

「これまでのキャリアを通して、人々が未来を確率の観点から考えていないことに悩まされてきました」とピーターフィ氏は語る。彼の1000億ドル規模の証券会社は、もともとオプション取引、つまり株価に賭ける人を増やすために1977年に設立された。「予測市場は、人々に将来の結果を確率の観点から考える方法を教える手段だと考えています。」

ポーカーの熟練度が実質的に職務要件となっているヘッジファンドを運営するジェフ・ヤス氏は、フォーブス誌に次のようなメッセージを寄せた。「予測市場では、関係者がパラメータに基づいてより効率的にリスクを共有できます。

一例として、フロリダ州の住宅所有者が直面するハリケーンリスクが挙げられます。年間保険を購入する代わりに、ハリケーンが接近した際に「確実な」契約を締結することで、最新の気象データに基づいて、居住地の風速が一定基準を超えると予測し、潜在的な財産損害から保護することができます。

「最も根本的なレベルでは、（予測市場は）真実の追求に資本主義を適用したものである」と、テネフ氏はXに記し、2024年3月に開始予定のロビンフッドとカルシの提携を名指しした。「市場のインセンティブと群衆の知恵があらゆる情報を精査し、具体的な疑問への答えや重要な出来事の結末を決定する」。その1ヶ月前、コインベースのアームストロング氏はCNBCに対し、予測市場は将来、ニューヨーク・タイムズに取って代わる可能性があると語っていた。

MITで教育を受けたエンジニアで、以前はゴールドマン・サックスとシタデル・セキュリティーズで株式オプションのトレーダーとして働いていたマンスール氏は、率直にこう語る。

「ウォール街のトレーダーにとって、予測市場は長年の聖杯でした。」

「私たちは世界最大の商業市場を構築したいのです」と彼は、取引可能な製品が無数にある業界について語った。

現在、ニューヨーク市のカルシには75人の従業員がおり、これは2024年11月の選挙前のほぼ2倍であり、常時約2,000のアクティブな市場を提供しています。

「私たちは世界最大の商業市場を構築したいのです」と彼は、取引可能な製品が無数にある業界について語った。

金融サービスの観点から見ると、同社は売買される契約ごとに手数料を徴収するという伝統的な方法で収益を上げています。契約価格は、市場が想定するイベントの確率に連動しており、1セントから99セントの範囲です。例えば、ピーター・ヘグセス氏がトランプ政権を最初に去ると予測する10セントの契約を購入する場合、1セントの手数料がかかります。これは10%の手数料に相当します。米国政府が2026年に閉鎖されると予測する「イエス」契約を100件購入した場合、カルシ氏は1.75ドル、つまり同社のスライド制手数料計算式に基づく3.5%の手数料を獲得します。また、カルシはデビットカードによる入金に対して2%の手数料を、口座からの勝利金の出金に対しては一律2ドルの手数料を徴収しています。

しかし、カルシが億万長者の支援者を引き付けている理由は、変動手数料だけではありません。複数の証券会社で取引・決済できる代替株式とは異なり、予測市場の契約は独自のものであり、事実上、市場を創設したプラットフォームにユーザーを閉じ込める堀を形成しているのです。

カルシは現在、月間取引高約10億ドルを誇り、設立以来の取引総額は69億ドルに達し、そのうち64億ドルは2024年10月までに発生したものです。同社はウェブサイトやモバイルアプリを通じて投機家を直接惹きつけるだけでなく、ロビンフッドやWebullといったブローカーにマーケットプレイスをホワイトラベル化することで、流動性と規模の拡大を図っています。マンスール氏によると、同社は来年12社以上の新規ブローカーを追加する計画です。

「予測市場は顧客エンゲージメントを高めるための非常に優れたツールだと分かりました」と、2700万人の顧客を抱え、次世代のワンストップ金融管理を目指しているRobinhoodの先物部門責任者、JBマッケンジー氏は述べた。「予測市場は、当社の事業の他分野とのクロスプロモーションにも役立ちます。」

6月にカルシの1億8500万ドルの資金調達ラウンドを主導した暗号通貨ベンチャーキャピタル会社パラダイムの創設パートナー、マット・フアン氏は、低い運営コストによって予測市場が既存の市場を効果的に食い尽くす可能性があると考えている。「予測市場は他のあらゆる市場のスーパーセットです。スポーツ賭博、株式市場、そしてほぼあらゆる市場を予測市場として再分類できるでしょう」とフアン氏は語る。「ある意味で、予測市場は最大の金融市場と同等、あるいはそれ以上の規模に成長する可能性があります。その可能性は無限大だと私は考えています」。マンスール氏にとって、その機会の規模は「数百兆ドル」に上るという。

予測市場の熱狂がさらに支持を得るとすれば、それはトランプ陣営から来る可能性が高い。トランプ大統領の長男、ドナルド・トランプ・ジュニア氏は1月にカルシの戦略アドバイザーに就任した。カルシの最高規制責任者を4年間務めたエリゼール・ミショリー氏は、トランプ政権の効率性部門の責任者に任命された。カルシの取締役で、トランプ政権第1期で商品先物取引委員会（CFTC）の委員を務めたブライアン・クインテンツ氏は、今年初めにトランプ氏によってCFTCの長官に任命された。

フォーブス誌の2022年版「30 Under 30（30歳未満の30人）」への応募書類において、マンスール氏はカルシのエンジェル投資家であるエミール・マイケル氏（トランプ大統領が国防総省の最高技術責任者に指名した人物）を唯一の職業上の推薦人として挙げている。さらに、チャールズ・シュワブ氏の孫娘であるサマンサ・シュワブ氏は、トランプ政権での勤務以外に職務経験はない。彼女のLinkedInページによると、彼女は今年1月に米国財務省の副長官に就任する前、カルシの事業開発チームに1年間所属していた。

予測市場ではカルシ氏がリードしているものの、レースは続いている。

8月末、ドナルド・トランプ・ジュニアはカルシの競合企業であるポリマーケットに投資し、同社の諮問委員会に加わりました。数日後、ポリマーケットは米国商品先物取引委員会（CFTC）から上場の承認を取得し、ウォール街への浸透力においてカルシに匹敵する存在となりました。米国最大のスポーツベッティングプラットフォームであるファンデュエルとドラフトキングスも独自の予測市場を開発中です。一方、州規制当局はカルシのスポーツベッティング契約（同社にとって最大の市場）の合法性について依然として訴訟中です。今後の動向にご注目ください。