トランプ大統領の二期目が深まるにつれ、ウォール街は2008年の金融危機以来、最も徹底した規制改革に直面している。米国の規制当局は、長きにわたり銀行業界を制約してきた複雑な規制を解体すべく協力し、より緩和された規制環境を経済成長と市場競争力の強化につなげようとしている。

この「規制緩和」の嵐の中心にあるのは、銀行の資本と日常業務に対する規制の大幅な緩和です。連邦準備制度理事会（FRB）の監督担当副議長、ミシェル・ボウマン氏は、銀行監督を担当するFRB部門を約30%縮小し、職員に対し、事務的な細部ではなく、銀行の支払能力に影響を与える「重大な」リスクのみに焦点を当てるよう指示しました。同時に、FRB理事会は年次ストレステストを全面的に見直すことを決議し、銀行が事前にテスト基準を受け取り、フィードバックを提供できるようにしました。これは、既に厳格な規制テストを「オープンブックテスト」に変えてしまうとして、批評家から批判されています。

資本市場は即座に反応し、規制緩和への期待が投資家のリターンに直結しました。2025年のストレステストの通過と規制緩和を受け、ウォール街の大手金融機関は配当を引き上げました。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーはともに四半期配当を増額し、JPモルガン・チェースは過去最大規模の自社株買いプログラムを発表しました。規制当局はまた、銀行のバランスシートに余裕を持たせ、国債市場での取引活動を支援することを目指し、補足レバレッジ比率の緩和計画を迅速に最終決定しました。

しかし、これらの抜本的な措置は、ワシントンで金融の安定性をめぐる激しい議論を巻き起こしている。ホワイトハウス関係者や規制当局は、これらの措置はイノベーションと競争力の促進に不可欠だと主張しており、ベサント財務長官は規制簡素化の議題が2026年まで継続されることを明確にしている。しかし、民主党や消費者団体は、今回の変更は銀行を「解き放つ」だけでなく、2008年の危機における緩い規制メカニズムを事実上復活させ、潜在的なリスクを再び金融システムの奥深くに埋没させてしまう可能性があると警告している。

規制緩和と「オープンブック試験」

トランプ大統領の就任後、規制当局における人事異動はすぐに具体的な政策転換へと繋がった。ブルームバーグによると、連邦準備制度理事会（FRB）の銀行規制当局トップであるミシェル・ボウマン氏は、規制当局職員を大幅に削減しただけでなく、銀行が合併・買収（M&A）の重要な要件である「経営良好」格付けを取得するためのプロセスの合理化を推進し、規制当局の監視を緩和した。

最も重要な変更は、ストレステストのメカニズムにあります。このメカニズムは、深刻な景気後退時に銀行が家計や企業への融資を継続できるようにするために設計されており、根本的な調整が行われています。提案されている改革により、銀行は連邦準備制度理事会（FRB）が想定する仮想的な景気後退シナリオに関するフィードバックを提供できるようになります。

連邦準備制度理事会（FRB）は透明性確保のためだと主張しているが、批評家は、銀行が試験問題の設定に関与することになり、試験の真剣さと有効性が損なわれると指摘している。この提案に対するパブリックコメントの募集期間は2月21日までとなっている。

資本の束縛が解除される

定型的な規制の緩和に加え、銀行のリスク耐性に関する自己資本比率規制も改正されています。規制当局は、銀行の資産のリスクレベルに基づいて必要資本を決定する新たなリスク資本測定指標に関する協議を開始しました。業界の強い反対により実現しなかったバイデン政権時代の計画と比較すると、この新規則は米国の大手銀行の自己資本要件を大幅に引き下げることになります。

さらに、規制当局は昨年11月、補足レバレッジ比率の緩和計画を迅速に最終決定しました。この比率は、銀行に対し、自己資本の一定割合を資産に対して維持することを義務付けています。金融業界は以前、この規制によって銀行が米国債を購入し、市場仲介業務を行うことが阻害されると不満を表明していました。連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は公聴会で、レバレッジ比率が制限されると、銀行が米国債市場における仲介業務など、利益率は低いものの比較的安全な業務に従事することが阻害されると述べました。

暗号資産の活用と「脱銀行化」への対抗

規制当局は、従来の資本規制や規制ルールに加え、暗号資産を正式な銀行システムに積極的に統合し、その過程で競争を導入しています。連邦預金保険公社（FDIC）のトラビス・ヒル委員長は、規制当局が銀行預金保険をブロックチェーン・デジタル預金に適用する方法に関するガイダンスを策定中であると述べました。一方、通貨監督庁（OCC）は、業界団体の反対にもかかわらず、5社の暗号資産企業による米国銀行免許申請を承認しました。これは、業界が「詐欺と不正行為」に蔓延しているという規制当局のこれまでの立場を完全に転換するものです。

一方、規制当局は、銀行がイデオロギーに基づいてサービスを拒否する問題に対しても厳しい姿勢を示している。OCC（英国中央銀行監督機構）のジョナサン・グールド委員長のリーダーシップの下、OCCは米国の大手金融機関9社が2020年から2023年の間に顧客に対して「不適切な差別」を行い、一部顧客の銀行サービスへのアクセスを制限していたことを明らかにした。

ウォール街の熱狂の裏に隠された懸念

銀行業界はこれらの措置を歓迎し、銀行政策研究所はレバレッジ比率の調整を「長らく待たれていた改革」と呼んだが、学界や一部の元当局者は潜在的なシステムリスクについて深い懸念を表明した。

ミシガン大学のビジネス法教授で、連邦準備制度理事会（FRB）の元銀行政策弁護士であるジェレミー・クレス氏は、資本と流動性への重大なリスク以外の規制を軽視すると、発生確率は低いものの壊滅的なリスクを規制当局が見落としてしまう可能性があると指摘する。彼は、規制緩和は事実上、銀行がリスクを公衆に転嫁することを可能にしていると警告する。厳格な規制がなければ、銀行は収益を増やすためにより多くのリスクを負うインセンティブが働き、成功すれば株主の利益となり、破綻すれば政府による救済を強いられることが多い。

ジョージ・ワシントン大学ロースクールのアーサー・ウィルマース名誉教授は、より厳しい警告を発した。ウィルマース氏は、現在の政策は「資本削減、規制緩和、そして監督緩和」の無謀な組み合わせだと考えている。トランプ政権の政策はほぼ確実に壊滅的な金融危機につながると述べ、特に仮想通貨と人工知能（AI）セクターで発生しつつあるバブルがその引き金となる可能性を指摘した。