トークンターミナルのデータによると、5月21日時点で、分散型融資アプリケーションにおけるアクティブローンの規模は過去最高の237億2,300万米ドルに達した。

一方、DeFiエコシステムのTVLは、ドナルド・トランプ前米大統領が輸入関税案を正式に発表した前日の1月31日の水準から6.4%減少している。

未払いローンの急増は、幅広い暗号資産の価格が回復したことで貸付市場が勢いを取り戻した4月初旬に始まった拡大を継続している。

トークンターミナルのデータによると、Aave、Morpho、Compoundの流動性の深化により、4月8日以降、総融資額は約85億ドル増加しました。

237億2,300万ドルのアクティブローン取引量は、2021年12月の前回サイクルのピークより約30億ドル高く、暗号資産ネイティブ取引、レバレッジステーキング、およびベーシス取引戦略における非許可型クレジットの役割が拡大していることを浮き彫りにしています。

DefiLlamaのグローバルダッシュボードによると、5月22日時点でDeFiのTVLは1804億ドルで、1月31日に記録された1928億ドルのTVLよりわずか6.4%低い。

この基準値は、ホワイトハウスが新たな輸入関税を発動する大統領令の署名を確認する前日に発表されたため重要である。この関税は現在90日間の猶予期間に入っている。

関税計画の正式発表を受けて、BTC価格は2月1日から4月8日まで徐々に27％下落し、4月8日に今年の最安値を記録しました。同じ期間に、DeFiエコシステムのTVLも36％近く減少しました。

さらに、主にイーサリアム、ステークされたETHデリバティブ、ステーブルコインなどの担保もそれに応じて縮小し、3月中旬には約1100億ドルで底を打った。

ローン残高の増加は、プロのトレーダーの間でレバレッジの需要が高まっていることを示しています。多くの人々は、ビットコインやイーサリアムのロングポジションに資金を供給するため、またはベーシス取引や流動性マイニングの収益を獲得するために、ステーブルコインを借りています。

ただし、これらのローンの担保は、標準的な TVL 計算における融資活動の純結果です。

したがって、融資と担保の引き出しが同時に増加すると、信用活動が加速する一方で、全体的な TVL は横ばい、あるいは減少する可能性があります。これは、レンディングプロトコルを使用してオンチェーンレバレッジ操作を実行するシナリオを再度確認します。

借入利回りも役割を果たします。 4月以降、AaveおよびMorpho-AaveのUSDC預金の平均年利は6％から8％の間で変動しており、これは短期米国債の利回りをはるかに上回っています。

これにより、ステーブルコインの預金は受動的な準備金から貸付プールへと移行しました。利用率が高くなるとローン残高は増加しますが、ステーブルコインは通常 USD と 1:1 の比率でプロトコルに入るため、TVL への影響は限定的です。

過去最高の237億2,300万ドルの有効融資額と6.4%のTVLギャップは、総担保額が1月末のピークをまだわずかに下回っているにもかかわらず、信用に対する市場の需要が加速していることを示しています。