著者：Zuo Ye

経済は社会を食い尽くし、テクノロジーは経済を歪め、金融はテクノロジーの標的となり、ミームによって金融は極限まで無化してしまった。

どの時代の大きな波も、黄金か泥のどちらかを残していく。.ETHサフィックスから、Yapアカウント作成チュートリアルの蔓延に至るまで、例外なく、それらは時の流れに押し流され、忘れ去られる。これは特に暗号通貨業界で顕著で、コンテンツを収益化する極めて短い方法が常に存在する。

しかし、私が観察したのは断片化、情報の流れと資本の流れの分離、さまざまな人々のグループによるパブリックチェーンの断片化、相互接続されたミームの孤立、そしてエントロピーの永続的な増加だけでした。

変革の時代は人類の金融進化の歴史において前例のないものであり、次のような状況が当たり前のものとなっています。

Binance Square の積極的なトラフィック獲得は、大量のエネルギーを消費するミームのマイニングに対する根底にある懸念を明らかにしている一方、金融トラフィックの入り口を奪おうとする Twitter の試みも近視眼的で、資金と情報の絡み合いを永続させている。

分離不安：情報と資本の流れの混乱

Binance は世界秩序に参加できず、商業的価値を継続的に更新して維持することしかできません。

暗号通貨の初期の歴史を少しでも理解していれば、後発者よりも速く動けば、ICO や中国のミームがまさに正確で運命主導の富の創造運動であったことに疑いの余地はないだろう。

ただ、17 年は手の速さのテストであり、26 年はインターネットの速度のテストです。

これは皮肉ではない。投機や憶測が「ビットコイン伝道師」たちの名声と富の獲得を阻んだことは一度もない。実際、彼ら自身が熱狂の源泉なのだ。EOSに全力を注ぎ込み、タイミングを逃してETHを売却したことは、真夜中の古い話題となり、Twitterのトラフィックを急増させている。

過去を回想することは、情報保存の価値を暗黙のうちに認めている。有名人の逸話や現代の流行は、しばしば素晴らしい繋がりを生み出す。KuaiboのWang Xin氏からYZi Labsの研究者によるHappy Sci Memeまで、彼らは金儲けのためにそのような手段に頼る必要はないと私は確信しているが、多くの場合、他に選択肢がないのだ。

BinanceがMemeを積極的に採用したのは、マーケティング戦略のタイムリーな変更に過ぎません。Binanceのエンジェル投資家たちは、これらよりもはるかに積極的です。真に不可解なのは、CEXエコシステムの頂点に立つBinanceが、なぜ依然として大衆と常に繋がり、トラフィックと瞬時の富の錯覚を作り出す必要があるのか​​ということです。

Binanceを例にとると、取引所全体、業界全体に広がる情報の流れと資金の流れの分離に対する不安が高まっています。

Kaitoを皮切りに、一人当たりの情報量は飛躍的に増加したものの、情報の質は急速に低下しました。Vibe Codingが終了する頃には、2021年以降海外に移転していたクリプト業界のコンテンツストックは完全に消滅し、AI化や一般トラフィックへの転換は自助努力に過ぎませんでした。

暗号資産業界への新規参入が止まってから4年、トラフィック獲得競争と取引における内部摩擦はもはや耐えられなくなっていました。KOL、メディア、取引所の従業員は容易に海外へ渡り、海外のウェブサイトにアクセスできるようになりましたが、実際に損失を被らざるを得ない個人投資家にとっては、これは乗り越えられない障害でした。

画像キャプション: 成長の終わり

画像キャプション: 成長の終わり

データソース: @_businessofapps

取引所の長期的な成長は終わり、回復する見込みはありません。業界全体の問題は、新規ユーザー獲得の不足によるトラフィックへの不安です。暗号資産業界の内外を問わず、誰もが暗号資産業界の現状を知っていますが、取引への熱意は日々低下しています。

困難になればなるほど、データの増加はより困難になります。これが、Binanceが必死にBSCを引き上げている主な理由です。オンチェーンユーザーは、暗号資産コミュニティにおける最後の顧客です。彼らは次に、主流ユーザーの流入に対処しなければなりません。

画像キャプション: 暗号化情報量理論

画像出典: @zuoyeweb3

アーヴィング・フィッシャーの貨幣数量説に着想を得て、暗号化情報数量説を提唱することができます。情報供給量 × 意見の速度 = アイテムあたりの露出 × 特定の時点におけるアイテムの総数です。これに基づいて、暗号化情報ネットワークが実際にどのように機能するかを説明できます。

アーヴィング・フィッシャーの時代、ドルインフレの問題は未解決のまま残り、最終的に世界は金本位制、大恐慌、そして第二次世界大戦へと至りました。もしMemeとYapが暗号通貨への期待を打ち砕いたと思うなら、朗報があります。それは、暗号通貨は第二次世界大戦よりはるかにましだということです。

XX財団がアカウントを開設し、大規模な資金調達を発表するなど、一定期間内には、個人投資家を含む誰もが、コイン上場の前兆として認識するでしょう。この時、Yapプロジェクトに関する投資調査や議論など、インタラクティブな投稿が爆発的に増加し、情報の流れにも影響を与えます。情報流通速度が急速に高まっていると考えられますが、「有効」な情報は上記のグラフのV/Y/Qに反比例することになります。

情報チャネルは閉鎖され、資金は自由に流れる

金融インフレの下では、お金の支出と情報の発信は実質的に区別がつかなくなります。

Binanceが気に入らない場合でも、引き続きBinanceを利用できますか？また、Binanceに上場されているコインを取引できますか？

実際、バイナンスは暗号資産コミュニティを好んでおらず、マスク氏はバイナンスの感情を考慮せず、何一氏は中国人を嫌っている。しかし、こうしたことは彼らの協力を妨げるものではない。適格投資家は、自分の好みではなく、リターンに責任を持つべきだ。

現在の暗号資産業界では、もはやあらゆる問題の究極の夢である分散化とプライバシー保護について議論することはなく、山東省研究やa16zが支持する研究ばかりが議論されている。東から西を嘲笑することも、インフラへの応用を切望することもない。

さらに、入出金、CEX、暗号資産銀行の連携により、自由資本が当たり前のものとなりました。しかし、CTのトラフィックは日々減少しており、情報崩壊は至る所で発生しているようです。暗号資産コミュニティではAI、米国株、ロボット、商業宇宙飛行などが議論されていますが、暗号資産の将来について関心を持つ人はいないようです。

情報と資金の交換は珍しいことではなく、むしろ一般的です。

真の課題は、情報に基づいた資金調達のプロセスにあります。業界のあらゆる取引商品から買戻しメカニズムに至るまで、ユーザーの情報嗜好に合わせた資金調達が重視されています。この点における究極の解決策は、Hyperliquidのビルダーコードによる透明性の高いリベートです。

真の課題は、情報に基づいた資金調達のプロセスにあります。業界のあらゆる取引商品から買戻しメカニズムに至るまで、ユーザーの情報嗜好に合わせた資金調達が重視されています。この点における究極の解決策は、Hyperliquidのビルダーコードによる透明性の高いリベートです。

画像キャプション: Binance ミームのタイムライン

画像出典: @zuoyeweb3

リベートの仕組みと情報発信の関連性は、ほとんどの場合、直接的に関連付けるのが困難です。これは、取引所がリベートの出所と行き先を区別できないという意味ではありません。OKXがユーザーのリベートアカウントを禁止できるのは、まさにその好例です。むしろ、取引はKOLのコンテンツに深く関連していると言えるでしょう。

媒体は情報であり、リベートはコンテンツです。

IV=YQの式と組み合わせると、情報伝達チェーンに「大まかに」対応することもでき、特定のKOLが非常に強力な受注牽引能力を持っているかどうかにも対応できますが、KOLのコンテンツの好みが取引の成長を引き起こすかどうかを判断することはできません。

これを理解すると、資金の流れの中間段階は見えてきますが、情報の流れのあらゆるリンクを追跡することはできません。公式のホット検索、推奨アルゴリズム、地域の言語設定など、すべてが「バイラル化」につながる可能性があります。ミームは実際には予測不可能な「感情」となります。

そのため、Binanceや取引所は、従来の暗号資産メディアやKOLへの投資と並行して、自らマーケティング活動を行っています。こうしたトラフィック増加は、新規ユーザーの獲得のためではなく、包括的かつ体系的な流通チャネルの維持を目的としています。このモデルの究極の例は、Binanceの創業者2人がMemeの取引を自ら主導し、現在もそれを続けていることです。

アーヴィング・フィッシャー方程式と同様に、従来の通貨発行の枠組みでは紙幣の流通速度を正確に計算することはできません。CT（仮想通貨ツイッターコミュニティ）からの情報の干渉により、有効な情報や情報の流れの速度を測定することもできません。統計的手法を用いれば、KOLエージェンシーからある程度のデータは得られるかもしれませんが、最終的にはCEXやDEXでの取引データになってしまいます。

これがBinanceの不安の源なのかもしれません。情報がBinanceシステムの外で発生することは驚くべきことではありませんが、情報の流れを制御できなくなると、Binanceは取引の効果を正確に測定できなくなります。この枠組みは、上場効果の消失も説明できます。

トラフィックは単なる入り口ではないことを理解することが重要です。トラフィックは世論の形成と増幅、そして危機広報活動の場でもあります。情報と資金が絡み合い、CEX時代の本質を形作っています。そして今、これらすべてがより多くの人々に利用されるようになるのです。

まず、グローバリゼーションの失敗に伴う「再国有化」があり、各地の権力中枢が再び拡大している。陳志はカンボジアで国籍と称号を維持できず、中東に潜む暗号資産王は今後、さらなる主権攻撃に直面することとなるだろう。

第二に、パブリックブロックチェーンと取引所の組み合わせは、かつて最も強力な情報・資本ネットワークモデルでした。RWA、ステーブルコイン、Memeなど、どんなものでも構いません。その核となるのは、情報側から資本側へのクローズドループであり、取引手数料がエコシステムに継続的にフィードバックされることです。

しかし、製品の進化という点では、過去10年間に見られなかった大きな変化に直面しているかもしれません。一方では、何億人ものユーザーを抱える製品の変革を真に受け入れる必要があります。一方で、暗号資産業界全体がバックエンド中心になり、独自のブランドを失うという危機に直面しています。

画像キャプション：暗号商品の進化

画像出典: @zuoyeweb3

トラフィック/資金の出発点としてCEXから始めて、私たちは典型的な4段階のサイクルを経験しているようです。

1. 統一：CEX

2. 分離（社会化された分業）

トラフィック/資金の出発点としてCEXから始めて、私たちは典型的な4段階のサイクルを経験しているようです。

1. 統一：CEX

2. 分離（社会化された分業）

3. 均一性（資金が情報に先行する）

4. 再編：Xは金融商品のトラフィックポータルになることを目指します。

マスク氏はTwitterを買収した際、WeChatのスーパーアプリモデルに楽観的だった。これは、X.COMをピーター・ティール氏のPayPalに奪われた後、彼が果たせなかった野望でもあった。実際、WeChatの金融ロジックは、TikTokのようなコモンズ製品ほどスムーズではない。人と人との関係は、より点対点のやり取りに近い。欧米の金融商品を見れば、金融と社会を統合する巨大企業は未だ現れていないことがわかる。

Twitter と暗号通貨および CEX の統合は、失敗すると予想される試みとして考えます。期待値が十分に低ければ、潜在的な利益は十分に大きくなります。

より興味深い視点は、Twitterが暗号通貨主導のトラフィックではなく、トラフィック主導の暗号通貨への「回帰」へと回帰している点です。かつて私たちは、DEXに代表されるDeFiがインターネットのように世界を席巻すると考えていましたが、現実にはステーブルコインは依然としてより多くのマーチャントのサポートを必要としており、BTCは富裕層にとって完全に黄金の代替物となっています。

結論

言葉は力であり、トラフィックは影響力です。

一つの始まりは、通常、別の始まりの存在を明らかにするだけです。

CEXが情報発信と資本の相互作用を統合した当初から、私たちは典型的な分離期を経験しています。シグナルと取引ガイダンスが全てを構成し、トラフィックを促進するために高品質なコンテンツは必要ない、というより、高品質なコンテンツがもはやすべての出発点ではないようです。

最後に、そしてさらに困難なのは、資金調達主導の情報プロセスです。ほとんどのプロジェクトはここから始まることはできません。おそらく、米国株式市場のセブンシスターズだけがこの効果を発揮できるでしょう。もし暗号資産業界がアジェンダを設定する能力を失い、内部資金の駆け引きだけが残されれば、暗号資産は消滅の危機に瀕した世界の中で孤立した島と化してしまうでしょう。

一言で言えば、Binance は無限の宇宙の王者であり続けるが、マスク氏の Dark X が登場し、真に世界クラスの主流製品が登場するまでは。