出典：左葉外博山

大航海の高いリスクと大きな利益が現代の金融産業を生み出しました。株式と企業制度はともにこの時代に誕生しました。数世紀にわたる長期の植民地化が、継続的な短期的な投機を通じて、今日の世界を形作ってきました。暗号化された成長を促進するために、英雄の名の下に繰り返しリコールされてきました。

A16Zがなぜ強力なのか、ABCDEがなぜ閉鎖されたのか

種の地理的分布が十分に広い限り、地理的変異は発生します。

ABCDEはBTC L2トラックによって大きな打撃を受け、3年間で総額4,000万ドルを投資しました。これ以上のリターンは望めないため、彼らは直接投資後の段階に入りました（以前の記事を参照：暗号資産VCの最終段階、YZiは何に投資したのか）。

早くも2023年には、一部の中国のVCが二次市場への移行を開始したり、新規資金調達を停止して、Binance、Gate、Matchaでの投資プロジェクトのサポートに注力したりしています。彼らがより多く撤退できればできるほど、彼らが失うものは少なくなります。 Web3Port 変換は正しいのですが、少し欲張りなのが残念です。

最後の一銭までも稼いではなりません。さもないと、感情的な焦点となって世間の批判の標的になってしまいます。しかし、これを言った李超人もまた、破滅のきゅうりとなった。お金の誘惑は個人の意志に左右されるものではありません。

A16Zはそうは思わない。絶対収益率の観点から見ると、長期戦を好むシリコンバレーの VC は中国の VC ほど優れていない可能性があります。しかし、a16z AIは200億ドルを調達しており、スタートアップアクセラレータ（CSX）でさえ50万ドルの開始投資であり、暗号通貨ファンド全体の規模は76億ドルを超えています。

これはもはや突然変異ではありません。それは既存の生態系、さらには将来の生態系の一部となっています。

投資を受けることと、a16z から投資を受けることは別物です。

視野を広げると、暗号通貨業界には次のようなパターンが見えてきます。西側はコンセプトの発行、東側はプロジェクト開発、西側は資本の集中、東側は流動性の提供を担っています。

Binanceなどの中国の取引所は依然として最大の流動性を誇り、Bitgetも独自のマーケットメイク事業で有名です。しかし、なぜ私たちは取引所からVCまで、あらゆるレベルで徐々に国際化を誇り、中国語圏の市場を二の次にしているのでしょうか?

取引所、ステーブルコイン、さらにはコンプライアンスの面でも、根本的に後退している様子が見られます。私たちは感情を広めるのではなく、事実だけを共有します。我々は歴史の転換点にいる。

Web2 ではすでにこの現象が発生していますが、Web3 ではさらに深刻になっています。

DeepSeek R1が「輸出から輸入へ」されて以降、中国株とともに徐々に沈黙していた伝統的なVCは、2018年から回復し始めました。しかし、米ドル＋BVI＋VC＋中国市場という概念が徐々に消えていったことは認めざるを得ません。

インターネット戦略投資はますます独立またはキャンセルされ、地方政府の産業指導基金は「ハードテクノロジー」と現地化にますます関心を持ち、中央政府は将来の産業を計画し、国有金融企業と中央企業は政策の動向と価値の維持と向上にさらに注意を払っています。

ABCDE、つまり中国の暗号通貨VC全体の衰退の理由は、実は自明です。

1. a16z は米国と米ドルを愛することができます。同社がシリコンバレーに投資する企業は当然グローバルであり、新たなグローバル情報資本主義プラットフォームがその遺伝子に組み込まれている。

2. 中国の VC は中国市場を直接取り込むことはできず、西洋のハロー効果に頼って中国語圏市場の流動性を売り渡すことで同業他社と競争することしかできない。

A&Tの解散後、大手インターネット企業はWeb3を基本的に無視し、地方政府や国有企業は基本的にチェーンについてのみ話し、投資やマーケットメイクに参加するどころか、通貨さえ恐れていました。香港とシンガポールにおけるいくつかの国有および民間金融グループに対する裁判は、むしろ戦略的な防御態勢のようなものだった。

米ドルは商品であり、米国市場は世界市場のフロンティアです。 a16zは資金調達のハードルが低く規模も大きいですが、世界市場と比較すると、依然として大きな利益の可能性があります。

米ドルは商品であり、米国市場は世界市場のフロンティアです。 a16zは資金調達のハードルが低く規模も大きいですが、世界市場と比較すると、依然として大きな利益の可能性があります。

次の Meta または Google が登場するまで、a16z は 1,000 回失敗する可能性があります。

動員か投機か：中国の暗号通貨の世界はどこへ向かうのか？

ネアンデルタール人は美しい石器を持っていましたが、職人としては愚かでした。

西洋の歴史において、金融は常に動員の手段となってきました。オランダのチューリップとイギリスの南海証券の背後には、オランダとイギリスの東インド会社の驚くべき成功がありました。しかし、王室独占を主張したスペインとポルトガルは、アメリカの銀を奪った結果、全世界を失った。

両国の失敗は、銀を産業部門に導けなかったことによるものではなく、金融と社会参加への意識の欠如によるものであった。国王の革新だけでは国の運命を変えるには不十分だった。

新しいバージョンの神

これはすべての中国のVCに当てはまります。 LP の高い要求と迅速な収益は問題ではありません。それらを満たすことができないのは VC の問題です。 a16z もこの問題を解決しませんが、YZi (以前の Binance Labs) の投資の好みは、DEX から FTX を含む他の CEX に至るまでの取引商品です。

アーサー・ヘイズのファミリーオフィスと同様に、メイルストロムは市場の動向をあまり気にしません。代わりに、独自の美的嗜好に従い、すべてを解明し、革新者を尊重します。事実は、Ethena Like / Delta Like 製品が市場で主流の選択肢になりつつあることを証明しています。

イノベーションは、トラフィックの多い Twitter では起きませんが、多くの場合、個人の心の中で起きます。そして、数え切れないほどの苦難を乗り越えてきた創業者には、資金や知名度、重要人物やノードの支援などが必要であり、それは外部の人間には語れないことだ。

暗殺者たちがテクノロードに反乱を起こす

未来は必ずしも進歩的ではない。さまざまなプラットフォームの大きな傾向は、Blue Origin の女性だけの宇宙旅行グループや、PoS に切り替えた後の Vitalik の Risc-V コンセプトの言及など、テクノロジーと進歩の名の下に後発者の道を塞ぎ、情報化時代の「支配者」になることです。 DAO や財団の名前は、個人が現実に影響力を行使することを妨げることはできません。

新しい人材と新しいイノベーションの道が必要です。

技術的な特異点と奇襲攻撃のどちらが先に起こるでしょうか? Hyperliquid は十分に洗練されているかもしれないが、Binance と USDT にとって、それがもたらす影響は十分大きくない。

投機は長期主義ではない

実際のところ、私たちの役割は象徴的なゴミ捨て場なのです。私たちは理由もなく最大の流動性を持っていますが、西洋のベンチャーキャピタル、政策、取引所の前では無力です。お金は人々を団結させるのに十分な力を持っていますが、人間は本質的に利己的だからです。

長期主義者として知られる人々がいるとしても、SBF が最も好むことは菜食主義者であることと、効果的利他主義を広めることだということを思い出してください。もちろん、ムーブメント・ラボは、トランプ氏の友人であることはそれ以上に有益であることを証明した。

投機は投機であり、長期主義は長期主義であり、投機家は決して長期主義に同意することはありません。

ビットコインが市場に登場したのはわずか17年前です。誰が本物で誰が偽物かを見分けるのは簡単です。ビットコインを保有することで利益を得る、他の人にビットコインを保有・取引するよう誘導することで利益を得る、ビットコインを自分のトークンと交換することで利益を得る、などです。

長期主義は効果的利他主義に似ています。まずは結果が確定する日までどうやって生き残るかという問題を解決することです。

結論

収入は一連の出来事であり、波が押し寄せたときに英雄の真の姿が明らかになる。

TVL のような文化的伝統も、プロジェクト所有者にとって負債となります。債権者は権利を行使するのを待っているだけであり、負債を引き寄せるためにジャンクな条件に頼るプロジェクトは死んだ先物に等しい。

東洋と西洋の間の不均衡は、西洋化運動からビットコインまでの距離に似ています。遠く離れていて無関係のように思えますが、実は私たちが世界に目を向けた瞬間に、運命の因果関係は決まっているのです。

唯一の疑問は、私たちの世代の暗号通貨実践者が、ローカル流動性市場から全世界のための公共財を構築し、世界中で取引して、そこから利益を得ることができるかどうかだ。